Genecast寄希望于高IPO估值尽管出现赤字，监管风险

关键要点：

Genecast已经提交了在香港的首次公开募股（IPO）申请，称过去三年在销售和研发上的巨额支出亏损了人民币14亿元

公司经营的癌症分子诊断行业仍处于起步阶段，面临未来监管的潜在风险

Genecast集团公司正希望第二次上市能成为其香港上市计划的对症下药，即使该公司没有任何迹象显示会在短期内扭亏为盈。

短期内缺乏更好的牧场似乎从来没有阻止中国医疗创业公司的蓬勃发展，大多数公司希望吸引投资者，他们承诺未来会从不断壮大的中国中产阶级那里获得财富，他们有更多的钱可以花在医疗上。Genecast于2月17日提交了第二份香港上市申请，更新了去年9月以来的申请，新增了财务数据。

根据其最新的招股说明书，该公司的面包和黄油来自其自主开发的创新癌症分子诊断和检测产品，这些产品涵盖了癌症风险检测、早期检测、治疗选择和癌症复发监测的全套功能。

该文件中的第三方行业数据显示，到2030年，中国癌症分子诊断和检测市场的价值预计将达到5611亿元（805亿美元）。招股说明书指出，Genecast是该行业下一代最赚钱的公司。均衡（核供应国集团）2021年，癌症诊断和检测产品的市场占有率为36.8%，是排名第二的14.8%的两倍多。

该公司在2015年至2020年期间完成了七轮融资，其大牌投资者包括经纬投资、中交国际、高瓴资本和泰康人寿。其最新的E轮融资在2020年筹集了超过10亿元，使其总额超过17亿元。最新一轮估值为人民币52.3亿元，较五年前的1.25亿元增长了40多倍。

该文件中的第三方行业数据显示，到2030年，中国癌症分子诊断和检测市场的价值预计将达到5611亿元（805亿美元）。招股说明书指出，Genecast是该行业下一代最赚钱的公司。

该公司在2015年至2020年期间完成了七轮融资，其大牌投资者包括经纬投资、中交国际、高瓴资本和泰康人寿。其最新的E轮融资在2020年筹集了超过10亿元，使其总额超过17亿元。最新一轮估值为人民币52.3亿元，较五年前的1.25亿元增长了40多倍。燃石生物科技

该公司专门从事癌症检测，自2020年上市以来，至今尚未公布任何盈利报告。随着公司继续亏损，该公司的股价从IPO时的16.50美元逐渐下跌到目前的水平。目前市值仅为3.06亿美元，远低于Genecast在最近一轮融资后的估值。因此，似乎IPO投资者的估值可能不如早期投资者慷慨。

大开支

一个这样的例子是

癌症检测服务提供商通常依赖检测机器来解释他们的结果，其中许多机器都是由同一批公司开发的，如美国生物技术公司照明

. 这种合作提供了测试结果的一致性，但也导致了高销售成本，这是该行业的主要弊病之一。

由于其产品提供的“精确治疗”越来越受欢迎，Genecast的收入在过去几年中实现了两位数的稳定增长。但该公司的毛利率却出现了相反的变化，这表明在这个新兴但竞争也越来越激烈的行业，销售额的增加并不总是带来更高的盈利能力。该公司的收入从2020年的3.04亿元增长到去年的4.35亿元，而同期毛利率从68.6%下降到63%。

癌症检测服务提供商通常依赖检测机器来解释他们的结果，其中许多机器都是由同一批公司开发的，如美国生物技术公司

基因广播在这方面也不例外。它的销售和营销费用从2020年的1.87亿元上升到去年的2.8亿元，相当于总收入的64.6%。其中很大一部分费用还与建立一支覆盖30家省市级医院的343人销售队伍有关，员工福利占近一半。

胚胎工业

尽管收入增长相对较快，但由于销售和研发费用庞大，公司一直亏损。在过去三年中，该公司每年净亏损在4亿元至6亿元之间，累计亏损14亿元。

Genecast符合这种模式，其大部分收入来自其实验室开发测试（LDT）服务和体外诊断（IVD）产品。其LDT业务在过去三年中贡献了超过四分之三的收入，LDT和IVD产品的合计份额超过95%。

除了自身缺乏利润，Genecast还必须更广泛地应对在一个新兴的医疗行业运营所带来的监管不明确的问题。该公司指出，尽管其行业潜力巨大，但仍处于起步阶段，并补充说，竞争激烈，大多数主要参与者都是在过去十年才成立的。该公司表示，目前大多数公司的收入来自于基于NGS的产品和服务。

Genecast符合这种模式，其大部分收入来自其实验室开发测试（LDT）服务和体外诊断（IVD）产品。其LDT业务在过去三年中贡献了超过四分之三的收入，LDT和IVD产品的合计份额超过95%。

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