在香港摊牌:PCAOB宣布胜利，中国审计机构开放访问

它具备高风险金融戏剧的所有元素。两百家公司即将被逐出美国市场。美国养老基金和401Ks持有的1万亿市值面临蒸发的风险。愤怒的演说充斥了美国国会的会场。然后，上周，风暴过去了。

美国证券交易委员会(SEC)专员加里·詹斯勒(Gary Gensler)表示，至少目前，中国公司的退市时钟已经停止了三年。沃特世再次投资中国股票似乎是安全的。

二十年前，上市公司会计监督委员会(PCAOB)在安然公司垮台后成立，作为“审计员的审计员”,以确保独立会计师以勤勉和怀疑的态度开展工作。但有一批上市公司仍在他们的掌控之外——由mainland China和香港的审计公司审计的发行人。这些审计师包括“四大”全球巨头在当地的分支机构。

多年来，SEC和PCAOB谈判，威胁，哄骗，绝望地放弃了。一切都无济于事。中国证监会(CSRC)和财政部坚持认为，允许美国监管机构在不受监督的情况下窥探中国公司的账目将侵犯中国主权。当时在纽约证券交易所上市的最**的公司是国有企业(SOEs)的明珠，本质上是中国共产党的财产。

作为回应，国会通过了《控股外国公司问责法案》(Holding Foreign Companies Accountable Act)，于2020年12月签署成为法律，并设置了一个三年的定时炸弹，如果中国拒绝在审计检查方面让步，大多数在美国上市的中国公司将被摘牌。

然后，去年夏天，中国眨了眨眼。2022年8月下旬，PCAOB宣布，中国已同意允许对中国和香港的审计师进行不受约束的检查，包括查看审计师用来测试公司账目准确性的所有工作文件，以及不受任何限制地采访审计师。

几周之内，一个由30名PCAOB调查人员组成的团队进驻香港，梳理审计文件，并与来自内地的审计人员面谈。中国证监会最初表示，他们将“协助”调查，这引发了人们对美国上市公司会计监管委员会工作人员是否可以自由行事的担忧。投资银行家、机构投资者和高级管理层都屏住了呼吸，等着看检查是否会成功。

上周四，美国上市公司会计监管委员会表示，该小组在执行调查时得到了充分合作。“我们的队伍很顽强。他们很彻底。他们以怀疑和严谨的态度测试了中国的合规性，”PCAOB主席Erica Williams说。

“PCAOB检查员和调查人员能够查看完整的审计工作底稿，没有任何删改，而且PCAOB能够保留完成我们工作所需的信息。PCAOB可以直接采访所有与PCAOB检查或调查的审计相关的人员，并获取证词。

从美国监管者的角度来看，这听起来像是一个本垒打。他们能够在所有最棘手的问题上达成一致，这些问题阻碍了与中国同行长达10多年的谈判。在主席威廉姆斯的领导下，PCAOB的检查变得极其严格作为SEC诉讼律师的背景在她职业生涯的早期。监管者会毫不犹豫地罚款，并吊销被视为偷工减料或未能履行资本市场“看门人”职责的审计师的执照。

Williams主席明确表示，审计的完成不应被视为“健康证明”，检查发现了一系列缺陷，这些缺陷可能会在未来的PCAOB报告中披露，这通常会给审计师时间在问题公开宣布之前进行补救。

在美国和中国似乎不能达成太多一致的时候，在共同问题上的合作取得了稳步进展。这一围绕审计检查的激烈冲突的有效解决发出了一个充满希望的信号，即如果本着务实的精神并相互尊重双方认为的核心利益，其他棘手的问题也可能得到解决。鉴于世界上**的两个经济体相互依存，共同利益很可能会战胜煽动性言论。

中国IPO“解除警报”的信号？

今天，数百家中国公司将欢迎在美国上市的机会，从数十亿美元的“独角兽”到决心筹集增长资本和获得美元资金来源的中型企业。

明年，我们可能会看到中国企业大规模涌入纳斯达克和纽约证券交易所上市。然而，如果投资者想参与中国新股发行市场，他们仍需保持谨慎和选择性。

任何IPO招股说明书都包含一长串投资者将评估的“风险因素”。以下是最相关的中国公司。

风险因素#1–我们不知道美国上市公司会计监管委员会发现的问题有多严重，也不知道最终报告是否会损害中国审计师的可信度，或者引发对他们审计的公司的调查。

风险因素#2:中国监管机构仍有许多工作要做。过去一年，他们为希望在海外上市的公司设计了一个全新的监管审批框架。中国网络空间管理局是中国最高的网络安全警察，负责在2021年7月滴滴全球首次公开募股后不久关闭滴滴全球的应用程序，最近开始批准互联网公司在海外上市，这为该行业消除了一个巨大的风险因素。中国证监会，中国版的证券交易委员会，宣布了自己的海外上市的审批流程包括利用VIE结构规避媒体和电信等受限行业外资所有权限制的公司。但到目前为止，该机构尚未批准任何上市，过程仍不明朗。

中国审计问题的权威专家、北京第二外国语学院教授保罗·吉利斯说:“中国希望让这笔交易成功。他们不想现在就与美国资本市场完全脱钩，因为他们的经济中有足够多的其他问题需要应对。”特别是，最近对大型私营企业的打击，对于应届大学毕业生的失业来说是灾难性的。随着每年有830万大学生毕业中国政府和停滞不前的国有企业不可能吸收这些新人才。因此，中国有动力释放这个国家强大的企业家精神。

风险因素#3:即使PCAOB目前感到满意，SEC和NASDAQ仍对来自中国和香港的任何新股上市持高度怀疑态度。今年早些时候，有几宗小盘股IPO，其股价在上市当天飙升了3000%，但几天后就暴跌了。纳斯达克有阻碍了较小规模IPO的批准据说还把几家小承销商列入了“黑名单”人们怀疑，在散户和动量交易者涌入市场之际，在香港运作的券商或购买集团人为地抬高了股价，并出手救市。所以，对于一些中国的微型摄像机，买者自负。

尽管如此，我们可能会看到几家质量更高的中国公司在2023年重返IPO市场，就像中国各地解除COVID锁定一样。目前，病毒仍在影响北京和其他城市，上周许多公司超过一半的员工请病假。一旦这些工人从病毒中康复，他们的口袋里就会有钱，并渴望出去旅游和消费，这可能会点燃中国经济的消费热潮。

鉴于大量有抱负的上市公司积压，以及在最近的科技泡沫破灭后更合理的估值潜力，对精明的投资者来说，未来一年可能是极其有趣的一年。

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